Goldman: Fire tech-giganter bruker mer enn Japans BNP på AI innen 2030

Investeringsskala uten historisk sidestykke

Goldman Sachs har publisert kraftig reviderte anslag for AI-infrastrukturinvesteringer som tegner et bilde av et investeringssyklusnivå verden aldri tidligere har sett i næringslivet. Ifølge bankens oppdaterte prognoser, gjengitt av ForexLive, vil de fire store teknologiselskapene Meta, Microsoft, Amazon og Alphabet til sammen investere 5 300 milliarder dollar i kapitalutgifter frem til slutten av 2030.

For å sette beløpet i perspektiv: det overgår bruttonasjonalproduktet til Japan, Storbritannia, India og Frankrike — betraktet enkeltvis. Tar man med den bredere bransjen, inkludert datasentre, kraftinfrastruktur og regnekraft, kan totalinvesteringen ifølge Goldman nå 7 600 milliarder dollar i det samme femårsvinduet.

Akselerasjonen skjer allerede nå

Det kanskje mest umiddelbart relevante tallet for markedsaktørene er årets forventede capex-nivå. Goldman anslår at de fire selskapene vil bruke opptil 725 milliarder dollar i kapitalinvesteringer i løpet av 2025 — mer enn det dobbelte av de 360 milliardene de brukte i 2024. Økningstakten indikerer at investeringssyklusen fortsatt befinner seg i en ekspansjonsfase, ikke i nærheten av noe naturlig platå.

Det betyr at leverandører av strøm, bygge- og anleggstjenester samt industrikjeder allerede nå ser effekter i sine inntjeningssykler — ikke bare ved en hypotetisk 2030-horisont.

Private markeder tar over en større del

En strukturell observasjon Goldman fremhever, er at private markeder i økende grad vil finansiere AI-infrastrukturbyggingen. Privat datasenter-konstruksjon har ifølge banken akselerert vesentlig de siste årene, og Goldman forventer at denne andelen vil vokse ytterligere.

Dette er et signal som børsnoterte aksjemarkeder bør merke seg: en voksende andel av avkastningen fra AI-infrastruktur vil tilflyte private kapitalvehikler fremfor listede selskaper. Hyperscalerne ser altså ut til å ville bevege seg raskere enn det offentlige kapitalmarkedet effektivt kan absorbere.

Avkastningsspørsmålet ubesvart

Tross de imponerende tallene er ikke investorenes bekymring for avkastning borte. ForexLive påpeker at gapet mellom kapital som er deployer og inntektene AI-produkter faktisk har generert, fortsatt er et levende diskusjonstema i markedene.

Goldman adresserer dette implisitt ved å karakterisere dagens periode som en tidlig fase i en varig syklus fremfor en spekulativ topp — men banken kvantifiserer ikke når eller hvordan avkastningen vil materialisere seg. Kritikere vil derfor fortsatt argumentere for at spørsmålet om kommersialiseringstakt forblir ubesvart.

Konsekvenser for kapitalmarkedene

For investorer betyr Goldman-rapporten at datasenter-infrastruktur, kraftforsyning og industrielle leverandørkjeder har flerårig medvind. Tallene bekrefter at AI-investeringssyklusen har år igjen av rullebane.

På Oslo Børs er eksponeringen mot dette temaet begrenset direkte, men norske industriselskaper og kraftleverandører med eksponering mot europeisk datasenterbygging — et marked som vokser raskt — kan indirekte dra nytte av trenden. Ellers gjelder Goldman-analysens implikasjoner primært de globale kapitalmarkedene og sektorer som strøm, konstruksjon og halvledere.

Den viktigste konklusjonen fra Goldman er likevel enkel: fire selskaper har tatt en kollektiv beslutning om å investere i en skala som ikke har noen historisk parallell i næringslivet.