Goldman se mantiene firme en el "rally" bursátil – con reservas

Goldman Sachs sigue aconsejando a los inversores mantener una sobreponderación en acciones durante los próximos doce meses, y considera cualquier retroceso en el mercado como oportunidades de compra en lugar de señales de salida. Así se desprende de una nota para clientes del analista del banco Christian Mueller-Glissmann, reproducida por ForexLive.

La nota fue publicada antes del fuerte repunte de Wall Street el jueves, y debe interpretarse en ese contexto.

Los mercados de valores han recuperado en gran medida las pérdidas de la reacción de choque inicial al conflicto en Oriente Medio, y los principales índices se encuentran cerca de máximos históricos desde mediados de abril. Goldman atribuye este repunte principalmente a los sólidos resultados del sector tecnológico y al continuo crecimiento de las inversiones de capital relacionadas con la IA, que, según el banco, han proporcionado una base de ganancias fiable incluso en un panorama macroeconómico incierto.

Goldman Sachs: Compra las caídas del mercado – pero mantente alerta - Bilde 1

Alto apetito por el riesgo – un arma de doble filo

A pesar de la visión constructiva general, Goldman Sachs no da al mercado un parte de tranquilidad. El propio indicador de apetito por el riesgo del banco ha superado 1,2 – un nivel que se registró por última vez en 2021. Históricamente, tales lecturas altas están asociadas con un menor rendimiento promedio a corto plazo y una probabilidad notablemente mayor de correcciones, según el banco.

El posicionamiento concentrado en acciones tecnológicas globales refuerza el panorama. Goldman describe la combinación de un sentimiento extendido y una exposición estrecha como una razón para la disciplina en lugar de la convicción de perseguir el rally al alza.

Un alto apetito por el riesgo no es lo mismo que seguridad – la historia demuestra que es en estos momentos cuando el mercado es más vulnerable.
Goldman Sachs: Compra las caídas del mercado – pero mantente alerta - Bilde 2

El Estrecho de Ormuz y el precio del petróleo como comodín

El telón de fondo geopolítico añade una complejidad adicional al panorama. Goldman señala la renovada escalada en Oriente Medio y el continuo cierre del Estrecho de Ormuz como los factores de riesgo a la baja más significativos a corto plazo. Una mayor escalada podría mantener altos los precios del petróleo y los rendimientos de los bonos, dos variables que ya actúan como vientos en contra para los valores bursátiles.

El escenario base más constructivo del banco asume que esta presión disminuirá, con la normalización de la inflación y una eventual reapertura del Estrecho de Ormuz. Sin embargo, Goldman subraya que esto es un escenario, no una garantía.

Para los inversores noruegos, la conexión con el precio del petróleo es particularmente relevante: los precios persistentemente altos de la energía como resultado de la inestabilidad geopolítica afectarán tanto al OSEBX como a las condiciones macroeconómicas más amplias en el país.

Recomienda optimismo calculado y cobertura selectiva

Para navegar la brecha entre una perspectiva positiva a 12 meses y una posición cautelosa a corto plazo, Goldman recomienda una gestión de riesgo selectiva. Los "put spread collars" y la diversificación de factores se destacan como herramientas para gestionar la exposición a la baja. Las opciones de compra a largo plazo, al mismo tiempo, brindan la oportunidad de participar en una posible alza sin estar completamente expuesto a la volatilidad a corto plazo.

El mensaje de Goldman es, en otras palabras, optimismo calibrado: mantenga posiciones largas, incorpore protección y esté listo para aumentar la exposición en momentos de debilidad.

1,2+
Indicador de apetito por el riesgo (el más alto desde 2021)
12 meses
Horizonte de inversión recomendado por Goldman

Implicaciones para el mercado

La persistente sobreponderación de Goldman en acciones proporciona un suelo para el sentimiento de riesgo, pero la advertencia de corrección probablemente mantendrá a los traders cautelosos a la hora de perseguir un mayor alza en los niveles actuales. La recomendación de "put spread collars" y opciones de compra a largo plazo sugiere que el banco espera volatilidad en lugar de una mera continuación del rally.

Cabe señalar que esta nota para clientes fue emitida al mercado antes del fuerte rally del jueves en EE. UU., lo que significa que el indicador de apetito por el riesgo potencialmente ha subido aún más desde que Goldman publicó su evaluación.