Drahi saksøkt personlig av Apollo og Oaktree for kabel-kupp

Ny front i den bitre kredittkrigen

Den franske telekom-milliardæren Patrick Drahi står nå midt i en ny og personlig rettssak fra noen av verdens tyngste kredittforvaltere. Ifølge Financial Times har Apollo Global Management, Oaktree Capital Management og forvaltningsarmen til JPMorgan Chase anlagt søksmål mot Drahi i New York State Supreme Court, med krav om at han holdes personlig ansvarlig for det de kaller en «brazen» plan for å flytte selskapets mest verdifulle eiendeler utenfor kreditorenes grep (FT, 28. september 2026).

Selskapet det gjelder er Optimum Communications, tidligere kjent som Altice USA, det amerikanske kabel- og bredbåndsselskapet Drahi bygget opp gjennom en årelang, gjeldsfinansiert oppkjøpsstrategi.

Cablevision flyttet ut av sikkerheten

Kjernen i det nye søksmålet er den såkalte «asset drop-down»-manøveren. Ifølge klagen plasserte Optimum tidligere i 2026 sin mest verdifulle enkeltvirksomhet — kabelnettet Cablevision i New York-området — i en «ubegrenset datterselskap»-struktur, altså utenfor pantesikkerheten til de eksisterende obligasjonseierne.

Den nyopprettede enheten hentet umiddelbart inn betydelig ny finansiering, ifølge kildene bak saken.

Bondholderne hevder denne kapitalen gjorde de eksisterende kreditorene etterrangert, samtidig som Optimum ifølge søksmålet allerede var «håpløst insolvent» på transaksjonstidspunktet — noe som etter amerikansk selskapsrett kan utløse personlig ansvar for styreledere og kontrollerende eiere ved svikaktig overføring av eiendeler (fraudulent conveyance) og brudd på tillitsplikt.

«Selskapet er håpløst insolvent, og har vært det en stund — et direkte og uunngåelig resultat av Drahis beryktede forretningsstrategi, 'The Altice Way'.»

Det er verdt å understreke at dette er påstander fra saksøkerne i en fersk klage, og at Drahi og hans juridiske team ennå ikke har lagt frem sitt formelle svar. Financial Times har ikke fått bekreftet Drahis kommentar i den siterte artikkelen.

Andre runde i en langvarig kredittkrig

Denne saken kommer ikke isolert. Den er den siste eskaleringen i en føderal antitrust-tvist som startet i november 2025, da Optimum saksøkte den samme kreditorgruppen — inkludert Apollo, Oaktree, Ares, BlackRock, GoldenTree og PGIM — for det selskapet omtalte som et ulovlig kartell.

I den saken, som går for U.S. District Court for the Southern District of New York (sak 1:25-cv-09785), hevdet Optimum at kreditorene gjennom en «Cooperation Agreement» tvang selskapet til å forhandle med hele blokken samlet, og dermed presset frem et lån med 8,875 prosent fast kupong — ifølge Optimum 2–3 prosentpoeng over markedsrente.

Optimum la senere til påstander om at Apollo, Ares og Oaktree skal ha lagt press på selskapets advokatfirma Kirkland & Ellis ved å true med å trekke lukrative oppdrag, noe som fikk firmaet til å trekke seg fra saken i januar 2026. Kreditorene, representert av Sullivan & Cromwell, har bedt om å få saken avvist, og fått støtte fra tunge bransjeorganisasjoner som SIFMA, LSTA og Managed Funds Association, som mener slike samarbeidsavtaler er nødvendige for å beskytte minoritetslångivere.

En gjeldsberg på over 20 milliarder dollar

Bakteppet er Optimums enorme gjeldsbelastning, anslått til mellom 23 og 26 milliarder dollar, fordelt på rundt 6,5 milliarder dollar i banklån og 16,8 milliarder dollar i obligasjoner. Over 6 milliarder dollar av dette forfaller allerede i 2027, noe som skaper akutt press på refinansiering.

Drahis Altice-konsern har lenge vært et skoleeksempel på ekstrem belåning bygget opp under nullrenteperioden, og som nå møter motstand i en periode med strammere pengepolitikk. Søsterselskapet Altice France gjennomgikk en tilsvarende smertefull restrukturering i 2024–2025, med rundt 24 milliarder euro i sikret gjeld og en Chapter 15-konkursbeskyttelse i New York etter at kreditorene skar ned 8,6 milliarder euro i gjeld.

Aksjen i det som den gang het Altice USA, falt fra en toppnotering over 38 dollar i mai 2021 til under 1 dollar før rebrandingen til Optimum — en kollaps som illustrerer hvor brutalt markedet har straffet selskaper med for høy belåning når kapitalkostnadene stiger.

Hva skjer nå

Både den føderale antitrust-saken og det nye søksmålet mot Drahi personlig ventes å bli langvarige juridiske prosesser. Utfallet kan bli retningsgivende for hvor langt kreditorsyndikater kan gå i å koordinere seg mot låntakere — og hvor langt kontrollerende eiere kan gå i å flytte eiendeler ut av kreditorenes sikkerhet uten å risikere personlig ansvar.

For norske og nordiske investorer med eksponering mot amerikanske high-yield-obligasjoner og private credit-fond er saken en påminnelse om risikoen i sektoren for «liability management exercises» (LME), som har blitt en stadig mer omstridt restruktureringsteknikk i det amerikanske kredittmarkedet de siste årene.