Warsh hamret inn budskapet – data sa noe annet

Da Fed-sjef Kevin Warsh inntok Capitols vitnestoler 14. juli, var tonen umulig å misforstå. Han beskrev høy inflasjon som «en urimelig byrde for amerikanske husholdninger og bedrifter» og understreket at sentralbanken har «null toleranse for vedvarende høy prisvekst», ifølge Nasdaq Markets.

Men mens Warsh snakket, landet en rapport fra Bureau of Labor Statistics som fortalte en annen historie.

Fed-sjef Warsh: – Inflasjonen er for høy. Markedet trodde ikke på ham - Bilde 1

KPI-tallene for juni: Overraskende svak prisvekst

Konsumprisindeksen (KPI) for juni falt 0,4 prosent fra måneden før – og den årlige vekstraten sank til 3,5 prosent. Det var langt under markedsprognosene på 3,8 prosent og en markant nedgang fra mai-tallenes 4,2 prosent.

En sentral driver bak fallet var bensinprisene, som stupte nær 10 prosent i løpet av juni, delvis knyttet til en midlertidig våpenhvile mellom USA og Iran.

Kjerne-KPI – som ekskluderer mat og energi – var helt flat måned over måned og endte på 2,6 prosent år over år. Analytikerne hadde ventet 2,8 prosent.

3,5 %
Årlig KPI juni 2026
2,6 %
Kjerne-KPI år/år
42 % → 16 %
Rentehevningssannsynlighet
Fed-sjef Warsh: – Inflasjonen er for høy. Markedet trodde ikke på ham - Bilde 2

Markedet stemte med føttene

Reaksjonen i rentemarkedet var umiddelbar. Handelere hadde dagen i forveien priset inn 42 prosents sannsynlighet for en kvartspunkts rentehevning på FOMC-møtet 28.–29. juli. Etter KPI-publiseringen og Warshs vitnemål falt denne til rundt 16 prosent, ifølge forskningsmaterialet.

Aksjeindeksene reagerte positivt: S&P 500 steg 0,38 prosent, Nasdaq avanserte 0,90 prosent, mens Dow Jones knapt rørte seg. Teknologi- og vekstaksjer ledet an.

Markedet valgte å stole på dataene – ikke sentralbanksjefen

Matt Weller, global forskningssjef i FOREX.com, mente rapporten i praksis «torpederte enhver sjanse» for en rentehevning i juli. Marta Norton fra Empower Investment advarte likevel om at obligasjonsmarkedet kan bli preget av «sommerens rentekurveutsikter».

Geopolitikk og boliglånsmarked holder igjen

Til tross for de svake inflasjonsdataene steg faktisk boliglånsrenten svakt etter rapporten. Den 30-årige fastrenten endte uken rundt 6,63 prosent, ettersom markedet holdt øye med fornyet spenning i Midtøsten og stigende oljepriser. Fannie Mae og Mortgage Bankers Association venter at renten holdes i spannet 6,4–6,5 prosent ut 2026 og inn i 2027.

Den midlertidige nedgangen i energipriser – som bidro til de gode KPI-tallene – viste seg raskt å være sårbar. Da uroen i Iran-konflikten blussete opp igjen senere i uken, steg oljeprisene på ny, noe som skapte ny inflasjonsfrykt og markedsvolatilitet.

Oddsen har klatret tilbake

Siden 14. juli har rentehevningssannsynligheten hentet seg inn. Markedet priser igjen inn en meningsfull sjanse for at Fed vil handle på møtet i slutten av måneden, selv om det endelige utfallet forblir høyst uklart.

Warsh har tydelig signalisert at han ikke ønsker å sende et signal om at kampen mot inflasjonen er vunnet. Spørsmålet er om ett godt inflasjonstall er nok til å holde ham i ro – eller om geopolitisk uro og råvarepriser igjen vil gi ham argumentene han leter etter.

Kilder: Nasdaq Markets, Bureau of Labor Statistics, FOREX.com (Matt Weller), Empower Investment (Marta Norton)