Japón al borde de un colapso histórico del yen, advierte un gran banco

Un gran banco da la alarma sobre el futuro del yen

El estratega Makoto Noji de SMBC Nikko Securities advierte que Japón podría estar al borde de un debilitamiento histórico del yen. Así lo informa ForexLive, citando al Wall Street Journal. Noji señala dos riesgos concurrentes: un choque petrolero prolongado causado por las tensiones en torno al estrecho de Ormuz, y una política fiscal más laxa que debilita aún más la credibilidad de la moneda japonesa.

Tres años de inflación impulsada por los costes ya han presionado duramente a los hogares japoneses. Noji cree que un estímulo adicional de la demanda en estas circunstancias solo acelerará el crecimiento de los precios y empeorará la posición del yen.

La intervención por sí sola no puede reemplazar la adaptación estructural; se requiere una combinación de subidas de tipos de interés, contención fiscal e intervención activa en el mercado.

Una medicina de tres partes que nadie quiere tomar

Noji es claro en que ninguna medida individual es suficiente. Recomienda un enfoque coordinado que consista en intervenciones adicionales de compra de yenes por parte de las autoridades, una subida de tipos de interés por parte del Banco de Japón y un freno contundente a la expansión fiscal.

El núcleo del problema es que Japón no puede controlar el choque exógeno de Ormuz. Cada intento de mitigar la presión de los costes sobre los hogares mediante la flexibilización de la política fiscal conlleva un coste cambiario directo que las intervenciones deben contrarrestar posteriormente, una dinámica que, según Noji, está a punto de volverse insostenible.

Katayama promete actuar

El ministro de Finanzas, Katayama, declaró el martes que las autoridades tomarán «medidas apropiadas» en los mercados de divisas si la situación lo requiere. La formulación proporciona un apoyo a corto plazo al yen, pero los analistas son conscientes de que la intervención verbal tiene un efecto limitado cuando las condiciones fundamentales presionan en la dirección opuesta.

Cabe señalar que Japón llevó a cabo recientemente su mayor período individual de intervención cambiaria de la historia, lo que ilustra la gravedad de la situación. Que SMBC Nikko lo considere insuficiente, sin embargo, subraya la magnitud del desafío al que se enfrentan las autoridades.

Debilidades estructurales en el trasfondo

Detrás de la crisis inmediata se encuentran problemas estructurales que se han acumulado con el tiempo. La deuda pública de Japón supera el 260 por ciento del PIB, el país sufre déficits comerciales persistentes y una competitividad debilitada. El Banco de Japón ha mantenido durante años los tipos de interés en niveles ultrabajos, lo que ha contribuido a una marcada diferencia de tipos con respecto a países como Estados Unidos, y por lo tanto, a una presión sobre el yen.

Esto constituye el telón de fondo de lo que Noji describe como un umbral peligroso: un punto en el que las debilidades estructurales, un choque externo y la parálisis política pueden reforzarse mutuamente.

No es irrelevante para los inversores nórdicos

Para los inversores noruegos y nórdicos con exposición a Japón a través de fondos o inversiones directas, este es un factor de riesgo que vale la pena seguir. La depreciación del yen afecta la rentabilidad de los activos japoneses medidos en coronas noruegas, y un posible colapso del yen enviaría ondas de choque a través de los mercados globales de divisas y acciones. El precio del petróleo, en el que Noruega, como gran exportador, tiene un interés directo, es además una parte central de la dinámica; un choque persistente en Ormuz también afectará a la economía noruega.

Fuentes: SMBC Nikko Securities vía Wall Street Journal, citado por ForexLive/InvestingLive, 2 de junio de 2026. Las declaraciones del ministro de Finanzas Katayama se reproducen a través de la misma fuente y no han sido verificadas de forma independiente por 24markets.