SEC godkjenner Nasdaq-pilot: Aksjer tokeniseres på blockchain

Nasdaq får teste tokeniserte aksjer

Den amerikanske børsregulatoren SEC godkjente 18. mars 2026 en regelendring som gir Nasdaq tillatelse til å prøve ut handel med tokeniserte versjoner av utvalgte aksjer og børshandlede fond (ETF-er), ifølge Decrypt. Pilotprogrammet er utformet innenfor eksisterende markedsinfrastruktur og skal ikke innføre nye markedsrisikoer.

Godkjennelsen kom etter at Nasdaq opprinnelig fremmet forslaget i september 2025. SEC begrunnet godkjennelsen med at forslaget oppfyller gjeldende regulatoriske krav som skal beskytte investorer og opprettholde ryddige markeder.

Slik fungerer systemet teknisk

Selve tokeniseringen skjer gjennom Depository Trust Company (DTC), som håndterer etterhandelsoppgjør. Ifølge forskningsmaterialet benytter DTC Canton blockchain som teknisk fundament. Markedsaktører kan velge å gjøre opp handler i tokenisert form ved å spesifisere dette ved ordreregistrering.

Nasdaq har understreket at kjerneinfrastrukturen — ordretyper, rutingsstrategier, handelsøkter og markedsdatafeeder — forblir uendret. Overvåkningssystemer fra Nasdaq og FINRA vil følge både tradisjonelle og tokeniserte verdipapirer ved hjelp av samme underliggende data.

Tokeniserte aksjer deler ticker-symbol og CUSIP-nummer med de ordinære aksjene, og gir identiske aksjonærrettigheter, inkludert stemmerett og utbytte.

Partnerskap med Kraken og europeisk børs

Nasdaq har inngått samarbeid med Payward — morselskapet til kryptobørsen Kraken — for å muliggjøre handel med tokeniserte aksjer mellom tradisjonelle markeder og blokkjedenett via Paywards xStocks-plattform. I tillegg samarbeider Nasdaq med Boerse Stuttgarts Seturion for å knytte til seg europeiske handelsplasser og bygge tverrnasjonale broer mellom institusjonelle markeder og åpne DeFi-nettverk.

Nasdaq-sjef Adena Friedman har pekt på at tokenisering «lar oss se på sikkerhetsstillelse som langt mer mobil», og at kortere oppgjørssykluser over tid vil redusere systemrisikoen. Foreløpig opererer piloten med standard T+1-oppgjør, men mer umiddelbare oppgjør er et langsiktig mål.

SEC og CFTC etablerte felles rammeverk dagen før

Godkjennelsen av Nasdaq-piloten skjer i kjølvannet av at SEC og CFTC 17. mars 2026 offentliggjorde en felles tolkningsuttalelse som klassifiserer kryptoaktiva i fem kategorier: digitale råvarer, digitale samleobjekter, digitale verktøy, betalingsstablecoins og digitale verdipapirer.

I den sistnevnte kategorien plasseres nettopp tokeniserte aksjer og obligasjoner — verdipapirer som forblir under SECs tilsyn selv når de eksisterer på en blokkjede. SEC-leder Paul Atkins uttalte i den forbindelsen at tolkningsrammen skal gi markedsaktørene «klare linjer med klare ord» etter mer enn ti år med regulatorisk usikkerhet, ifølge SECs offisielle pressemelding.

Kursendring fra Gensler-epoken

Den regulatoriske tilnærmingen under Atkins skiller seg markant fra hans forgjenger Gary Genslers periode, som kjennetegnes av hyppige håndhevelsesaksjoer og påstander om at de aller fleste kryptovalutaer var verdipapirer. Commissioner Hester Peirce, kjent som «Crypto Mom», har over tid oppfordret aktører som utforsker tokenisering til å ta tidlig kontakt med regulatorer, og hun har advart om at tokenisering av et verdipapir kan skape en «kvittering for et verdipapir» som i seg selv er underlagt verdipapirlovgivningen.

Det er viktig å merke seg at selv om rammeverkene representerer en klarere og mer inviterende regulatorisk tone, er piloten fortsatt begrenset i omfang. Hvorvidt tokeniserte verdipapirer faktisk vil endre markedsstruktur på sikt, gjenstår å se — og bransjeaktører bør ikke tolke godkjennelsen som et generelt frislepp.

Hva skjer videre?

Ifølge Decrypt og Bitcoin Magazine åpner piloten for at tokeniserte aksjer kan integreres med DeFi-plattformer og internasjonale oppgjørssystemer på lengre sikt. Nasdaq-representanter har antydet at egenkapitalaktiva på en blokkjede har potensial til å brukes på helt nye måter — men at de konkrete mulighetene foreløpig er under utvikling.

For markedsaktørene beskrives overgangen som lite forstyrrende: Tilpasningene i back-end-systemer skal ifølge Nasdaq være minimale for alle andre enn DTC selv.