Waller åpner for rentepause – krypto og aksjer reagerer

Waller signaliserer rentepause – men holder døren åpen

Federal Reserve-guvernør Christopher Waller holdt torsdag en tale der han gav markedene det de i stor grad hadde ventet på: en tydelig beskjed om at han er villig til å la styringsrenten ligge uendret på septembermøtet, forutsatt at inflasjonsutviklingen holder seg på rett spor.

Waller påpekte at tremåneders kjerneinflasjonen har falt markant – fra 4,76 prosent i februar til 3,05 prosent per juli – og beskrev dette som "oppmuntrende", selv om nivået fortsatt er godt over Feds mål på 2 prosent. Hans budskap var klart: «Give disinflation a chance. We can wait one meeting», sitert av ForexLive.

Samtidig understreket Waller at dette ikke er en enveisdør. Dersom augustdataene for inflasjon, som offentliggjøres 10. og 11. september, viser at fremgangen har stoppet opp eller reversert, er en mindre rentejustering fortsatt aktuell.

«Give disinflation a chance. We can wait one meeting» — Fed-guvernør Christopher Waller

Underliggende inflasjon bedre enn tallene tilsier

En av de mer interessante observasjonene fra Waller var at den underliggende inflasjonen faktisk gjør det bedre enn kjernetallene isolert sett antyder. Han la til at lønnsveksten er forenlig med en retur til 2-prosentsmålet, og at økt produktivitet – drevet blant annet av kunstig intelligens – kan gi rom for høyere produksjon uten å utløse ny inflasjon.

Waller trakk også frem at han ser oppside-risiko for inflasjonen, og nevnte militære konflikter, handelspolitikk og konkurranse om kapital fra AI-investeringer som faktorer med betydelig usikkerhet. Han kommenterte videre at de amerikanske budsjettunderskuddene presser lange renter oppover.

Markedsreaksjon: Renter ned, aksjer og krypto opp

Markedene tok godt imot Wallers kommentarer. Ifølge ForexLive falt den 10-årige amerikanske statsrenten 3,2 basispunkter til 4,756 prosent, mens den rentesensitive 2-årsrenten falt 5,4 basispunkter til 4,331 prosent. Begge bevegelsene reflekterer en noe lavere forventet sannsynlighet for en rentehevning i september.

I aksjemarkedet beveget futures seg forsiktig oppover, med Dow Jones opp rundt 223 poeng i førbørshandelen, mens Nasdaq hentet seg inn og endte opp om lag 45 poeng etter innledningsvis å ha vært i minus.

Kryptomarkedet reagerte kraftigere. Bitcoin steg til over 81.000 dollar – opp om lag 4,3 prosent på 24 timer – med en markedsverdi som nærmet seg 1,62 billioner dollar, ifølge researchdata. Ethereum klatret nær 4 prosent til rundt 2.495 dollar. Blant altcoins steg XRP over 6 prosent, BNB nær 4,7 prosent, og Solana markerte seg også med betydelige oppganger.

Det ble registrert mer enn 500 millioner dollar i kryptoliquidasjoner i løpet av 24 timer, der shortsellere stod for over 415 millioner dollar av disse, ettersom de steg i pris tvang dem til å stenge posisjonene sine.

Kontekst: Krypto og pengepolitikk tett koblet

Sammenhengen mellom Feds signaler og bevegelsene i kryptomarkedet er ikke tilfeldig. Siden 2020 har Bitcoin og andre digitale eiendeler i stor grad oppført seg som risikoaktiva – de stiger når kapital er billig og tilgjengelig, og faller når pengepolitikken strammes inn. Under Feds aggressive rentehevningssyklus i 2022 falt Bitcoin med om lag 77 prosent, mens Ethereum tapte over 80 prosent av sin verdi.

I mars 2026 falt Bitcoin raskt rundt 5 prosent til 71.100 dollar etter at Fed holdt renten uendret og signaliserte kun ett potensielt kutt for resten av året – et eksempel på at markedets forventninger kan veie tyngre enn selve beslutningen.

Dagens oppgang understreker det samme prinsippet fra den andre siden: Wallers mer dueaktige tonefall var nok til å flytte prisene, selv om han ikke lovet noen rentekutt.

Hva skjer videre?

Waller er tydelig på at augustdataene for inflasjon vil være avgjørende for hans stemme på septembermøtet. Dersom CPI-tallene 11. september viser fortsatt disinflasjon, vil presset for en rentehevning avta ytterligere. Kommer tallene inn varmt, er en liten justering av renten fremdeles på bordet.

Det er verdt å merke seg at Waller representerte en mer moderat linje enn sentralbanksjef Kevin Warsh, som ifølge samme research leverte en mer haukete beskjed på Jackson Hole-møtet uken før. Uenigheten internt i Fed illustrerer at det ikke er åpenbart hvilken vei september-beslutningen går.

For norske investorer er situasjonen relevant i den grad dollarkursen påvirkes: Lavere amerikanske renter kan svekke USD, noe som igjen kan ha konsekvenser for eksportrettede selskaper og råvareprising – inkludert olje notert i dollar.